① 英伟达800V高压直流电源架构破解供电瓶颈 千兆瓦级算力时代真的来了
英伟达本周在OCP峰会上正式发布了面向未来AI数据中心的800V高压直流（800VDC）电源架构，采用 "巴拿马2.0+SST" 核心方案，并同步发表了题为《800VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》的白皮书。这标志着数据中心供电架构从传统的交流UPS、直流HVDC（240V），向中高压直流HVDC（800V/巴拿马电源）以及固态变压器（SST）演进，其核心价值在于突破传统供电瓶颈，宣告AI数据中心供电体系迈入兆瓦级时代。英伟达在其最新的Vera Rubin GPU平台与Kyber系统架构中首次采用800VDC供电体系，使单机柜功率从传统的200kW跃升至1MW，为“千兆瓦级AI工厂”提供能源基础。黄仁勋表示，AI工厂是继电力、互联网之后的“第三次基础设施革命”，算力将像自来水一样可随便用。
洪毅私募基金副总经理周尚晨：英伟达高密度电源方案通过GaN器件、拓扑架构创新解决了AI工厂的供电瓶颈，既巩固了自身在AI硬件生态的主导地位，也给产业链带来分化机会。头部电源企业将凭借认证优势抢占高毛利订单，而技术滞后的企业可能错失百亿级市场。对投资者而言，需重点关注具备GaN器件适配能力与英伟达认证资质的供应链企业，同时警惕技术迭代带来的行业洗牌风险。
海顺投顾黄俊：AI数据中心的能源革新提速，800V直流供电与固态变压器（SST）正推动数据中心从“电力约束”转向“算力优先”，实现系统性升级。国内AI数据中心正加速引入绿色供电方案，为风电、光伏等清洁能源的接入创造条件，助力实现“双碳”目标。
② 摩根士丹利：AI巨额支出有望在2028年带来丰厚回报
摩根士丹利认为，当前人工智能（AI）领域的巨额资本支出是值得的。该行预计，到2028年，这些支出将对公司收入产生积极影响。尽管AI支出规模巨大，但摩根士丹利的技术团队预测，按典型软件利润率计算，2028年人工智能软件收入将达到1.1万亿美元，这意味着当前投入的资本具备可观的回报潜力。该行还预计，到2028年全球相关支出将接近3万亿美元。摩根士丹利的报告指出，AI支出周期仍处于早期阶段，高昂的价格并不一定会吓到投资者，审慎的执行与收入增长仍是维系动能的关键。
洪毅私募基金副总经理周尚晨：大摩对AI投资2028年回本的预测，并非单一数据推断，而是基于支出结构、收入转化、历史周期的多维度论证：既明确了芯片、数据中心的支出占比，也细化了AI软件的收入来源，还通过云计算周期对标、现金流模式设计增强说服力。当前企业需把握“分阶段投入”与“生态协同”两大关键——前者降低盲目投资风险，后者缩短回报周期。不过，预测仍受技术落地进度、行业需求波动影响，企业需动态调整投入节奏，投资者也需关注头部企业的现金流验证情况，以判断回报周期是否提前或延后。
海顺投顾黄俊：摩根士丹利的预测基于当前AI技术的发展趋势、市场需求和投资环境等因素，具有一定的合理性。投资者应关注AI国产化进程、政策支持及市场竞争格局的变化，合理制定投资策略，把握芯片、大模型等关键领域的机遇。
③ 沃尔玛与OpenAI合作推动股价飙升 有望跻身万亿美元市值俱乐部
沃尔玛宣布与OpenAI达成合作，沃尔玛顾客可通过ChatGPT平台使用“即时结账”功能购物，涵盖包装食品、服饰等商品。沃尔玛CEO Doug McMillon称，未来将出现多媒体、个性化、情境感知的AI购物体验。受此消息推动，沃尔玛股价周二大涨5%，周三再涨1.7%，市值达8693亿美元，创历史新高，但隔夜随大盘下跌2.35%。瑞穗证券分析师David Bellinger表示，沃尔玛在AI领域走在行业前列，此次合作是“代理式电商采用与加速的重大里程碑”，公司有望跻身“万亿美元市值精英俱乐部”。过去三年，沃尔玛股价表现强劲，2023年上涨11%，2024年劲升72%。
洪毅私募基金副总经理周尚晨：AI已成为沃尔玛零售战略的核心赋能工具：从库存预测到物流调度，再到动态定价，AI通过降低缺货率、压缩物流成本等方式降本增效，为低价策略提供了利润缓冲，避免了“低价伤利”的困境。这种“技术+低价”的组合，既稳固了消费群体，又维持了盈利稳定。不过，AI投入的长期ROI仍需跟踪，且需警惕技术迭代带来的更新成本，未来如何进一步挖掘AI在客户体验的价值，将是沃尔玛的下一发力点。
海顺投顾黄俊：与OpenAI的合作让沃尔玛获得“AI+零售”概念加持，短期吸引资金追捧；长期能否站稳万亿市值，取决于ChatGPT能否带来持续订单、以及AI是否真正推动利润率提升。国内零售企业也在加速AI融合。
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